导语：重组一旦完成，新奥股份将成为A股市场全国性城市燃气第一股。

随着重大资产重组报告书的公布，新奥股份购买新奥能源32.8%股份的重大资产重组方案完整、正式亮出全貌。重组一旦顺利完成，新奥股份将成为A股市场全国性城市燃气第一股。

此次重组交易为实际控制人王玉锁对两家上市公司进行的整合，交易后新奥股份的总资产、营业收入、净利润均将显著增长。根据中喜会计师出具的《备考审阅报告》，截至2019年6月30日，公司总资产将从229.8亿增长为937.4亿，而2019年上半年的营业收入将从66.7亿元增加至451.7亿元，归母净利润也将从8.8亿元增长至17.2亿元。

华泰证券11月12日发布研报指出，新奥股份拟进行的天然气下中上游一体化布局，或将推动价值重估，并给予“买入”评级。

交易标的资产定价258.4亿元 将以三种形式支付

交易资产估值和交易价格是本次草案公告的关键。根据本次交易资产估值机构中水致远的报告，在综合考虑了新奥能源所处行业的情况和实际运营情况后，以2019年6月30日为估值基准日，使用同类可比上市公司得出新奥能源32.8%股权对应的估值结果为258.4亿元。

公告显示，新奥股份将通过置出资产、定向发行股份、支付现金三种方式支付。其中，置出的资产估值为70.8亿元、发行股份支付132.5亿元，剩下部分由现金支付。

为了筹措资金，新奥股份还将向包括新奥控股在内的不超过10名投资人非公开发行股票筹集配套资金。实控人王玉锁将通过其控制的新奥控股参与到本次募资，认购股份数不低于本次配套发行股份总股份数的10%。

对应行业估值将发生变化 实控人持股比例升至75.34%

因为交易涉及增发，实际控制人王玉锁控制新奥股份的股份比例将从48.43%升至75.34%（不考虑募配）。新奥股份第一大股东变更为新奥国际，实际控制人不变。

交易前，新奥股份业务涉及天然气资源获取与销售以及能源工程等天然气清洁能源上游业务，而新奥能源拥有强大的天然气分销网络和相关基础设施，城市燃气业务覆盖全国19个省，主要集中于中下游业务。交易后，新奥股份将从天然气上游企业转化为清洁能源全产业链平台。

预计业务所属行业不同将更改新奥股份的参考市盈率。新奥能源当前在港股市盈率为19，同类企业市盈率均值为15.66，都高于当前新奥股份在A股的的市盈率。交易完成后，新奥股份有望获得资本市场更多的青睐。

成国家油气体制改革排头兵

2019年为我国油气体制改革关键之年，中央全面深化改革委员会召开会议，通过了组建国家油气管网公司等文件，是对油气体制改革的进一步推进，并且会议强调推动形成上游油气资源多主体多渠道供应、中间统一管网高效集输、下游销售市场充分竞争的油气市场体系。行业内竞争加剧，聚合效应明显。

新奥股份此次重大资产重组整合了内部产业链资源，贯穿了清洁能源上下游，有望打造能源领域的旗舰企业。

该重大资产重组目前已经公布了草案。待股东大会通过以及取得证监会在内的相关部门审批并完成资产交割后，交易方可视为完成。

来源：阿尔法工场