药明康德于2018年5月8日在A股上市，至今已实现15个涨停板，
是去年以来回归A股的中概股中，唯一一个通过IPO途径上市的公司。
也是今年为独角兽开避绿色通道以来，第一家实现A股IPO上市的独角兽企业。
另外两家富士康和宁德时代都晚于药明康德上市，关于宁德时代可看股权道之前发过的文章。
一、药明康德的发展
药明康德成立于2000 年 12 月，从最初仅 650 平方米的化学服务实验室起步。
过去的10多年间，药明康德恪守最高国际质量监管标准，秉持“超越客户期望、为客户创造最大价值”的精神内核， 把“成为全球医药健康产业最高、最宽和最深的能力和技术平台，让天下没有难做的药，难治的病” 作为公司的宏伟愿景及战略蓝图。
1.1 药明康德的行业地位
目前药明康德已是中国规模最大、国内排名第一，全球排名第11的小分子医药研发服务企业，有人说它是“医药界的富士康”，还有人称它为“医药界的华为”。
药明康德开创了业界独特的一体化服务模式和开放式平台模式，是最全面和最具研发实力的小分子化学药物发现、研发及开发一体化服务平台之一；是中国新药研发创新的开拓者和引领者，在国内处于行业领军地位；是全球公认的具备新药研发实力的领先开放式、全方位、一体化的医药研发服务能力与技术平台。
药明康德已经建立了从药物发现到临床前开发，临床试验及小分子化学药生产的贯穿整个新药研发过程的综合服务能力和技术，在药物发现、临床前研究、药物工艺研发和生产领域占据行业的领先地位。
1.2 药明康德的业务范围
药明康德一方面致力于为大型国际药企在新药的研发、检测和生产服务等各阶段提供国际领先的、高度定制化的研发服务，有效降低新药研发的成本和门槛、缩短研发周期、提高研发产能。
业务覆盖新药研发从药物研发、临床前研究、临床试验研究直到商业化生产阶段，从创新药研发的早期即介入其中，与客户在创新药的整个生命周期中持续合作，双方的技术理念和管理体系不断磨合，形成了深度的战略合作伙伴关系，促进公司业务的持续、稳定增长。
按照业务类型划分，药明康德的主营业务可分为两大板块、共四类业务单元。
包括合同研发服务（CRO）和合同生产业务/合同生产研发业务（CMO/CDMO）两块业务，两大板块收入占营业收入比例各年均在 98%以上。
CRO 服务按业务收费模式主要分为客户定制服务 （FFS）和全时当量服务（FTE）两类。
另一方面，为初创新药研发公司乃至科学家个人提供从科研发明到产品研发的全范围服务。
药明康德目前已拥有包括国内上海、苏州、天津、武汉、常州及美国费城、圣保罗、亚特兰大、圣地亚哥和德国慕尼黑等在内的全球 26 个研发生产基地/分支机构，客户数量超过 3,000 家，主要客户覆盖全球排名前 20 位的大型药企及各类新药研发机构，辉瑞、强生、罗氏、礼来、默沙东等医药巨头都是药明康德的大客户。
1.3 药明康德的业绩
2015年、2016年、2017年的营业收入分别为：48.83亿元、61.16亿元、77.65亿元。
2015年、2016年、2017年的营业利润分别为：7.72亿元、12.85亿元、14.61亿元。
2015年、2016年、2017年的净利润分别为：6.84亿元、11.21亿元、12.97亿元，利润持续增长，但2017年的增幅有所下降。
在上上市的同时，药明康德披露了2018年一季度的营收情况，一季度净利润有所下降。药明康德回应称，主要原因是人民币升值产生的汇兑损失所致。
二、公司控制权
药明康德无控股股东，Ge Li（李革）及 Ning Zhao（赵宁）（两人为夫妻关系）、刘晓钟、张朝晖四人为公司创始人，共同控制公司上市后共31%的表决权。
2.1 在股东会层面
（1） 归属于李革和赵宁夫妻两人的权益、和员工持股平台共22.8%的股份由李革最终控制。
（2） Fertile Harvest（沃茂投资有限公司）、Eastern Star（东星亚洲投资有限公司）、L&C投资有限与 Ge Li（李革）签署一致行动协议，约定三家股东应当无条件与 Ge Li（李革）保持一致行动，按照Ge Li（李革）的意见行使股东权利，此部分共占上市公司2.48%的股份。
（3） Ge Li（李革）与上海瀛翊签署了投票委托书，约定上海瀛翊将所持全部股份对应的表决权委托给Ge Li（李革）行使，此部分占上市公司1%的股份。
（4） 由刘晓钟、张朝晖两人最终控制的股份比例为4.73%。
李革、赵宁、刘晓钟、张朝晖四人通过签署有关一致行动的协议，约定作为股东和董事将在股东大会和董事会上就所有决策事宜保持一致行动，共同控制公司31%的股份，为公司的实际控制人。
药明康得的股东还包括平安系、国寿系、泰康系、云锋基金等公司，但其他股东的持股比例较低。
2.2 在董事会层面
公司董事会由 11 名董事构成，包括 4名独立董事和7名非独立董事。
7 名非独立董事中，李革、赵宁、张朝晖、胡正国、刘晓钟5名董事由李革控制的股东提名，实际控制人共提名 5 名董事，占全体非独立董事的大多数。
按《公司章程》，一般事由经全体董事的过半数通过；对外担保事项等事项经出席董事会会议的 2/3 以上董事或全体董事一致同意外。
因此，实际控制人对董事会决策具有决定性影响力。
2.3 在管理层层面
Ge Li （李革）博士，美国国籍， 任公司董事长、总裁兼首席执行官。
Edward Hu （胡正国）美国国籍，现任公司董事、首席财务官及首席投资官。
刘晓钟，中国国籍，并拥有新加坡永久居留权，现任公司董事、副总裁。
张朝晖，中国国籍， 并拥有新加坡永久居留权，现任公司董事、副总裁。
Ning Zhao （赵宁）博士，现任公司董事、副总裁。
以 Ge Li（李革）领军的公司管理层团队拥有丰富的医药行业从业经历， 具备极强的执行力及多年医药行业投资、 管理经验、 国际化视野并在中美两地生命科学领域有较高知名度。
三、员工激励
截至 2017 年 12 月 31 日，药明康德员工人数达 14700多人，其中研发专业人员达 11700 人， 600 余人拥有海外博士学位或为拥有 10年以上海外新药研发工作经验的资深海外归国人士。
通过多个员工持股平台进行股权激励，比如：
上海厚燊对上市公司的持股比例为1.87%，其中上海群云出资给为36.35%，作为普通合伙人不分享财产收益；刘晓钟33.5%，作为有限合伙人享有50.60%财产收益权；张朝晖出资比例为30.15%，作为有限合伙人享有49.40%财产收益权。
注：与宁德时代相比，药明康德这样披露要详细得多，与小米相比更是如此……
2017年，药明康德普通员工的年平均薪酬达到11.7万元，中层员工的年平均薪酬达到38.82万元，高层员工的年薪酬达到100.94万元，销售人员的年平均薪酬可达23.53万元。
公司及下属各主要子公司工资水平大幅高于全国和江苏省、上海市同行业平均工资水平，公司具有较强的薪酬竞争力。
公司还大力推动人才轮岗制度及内部晋升体制的优化以提升员工的积极性，比如推动内部创新型项目负责人机制的设立；拟通过上市后股权激励、员工持股计划等多种激励方式激发和激励发行人创新人才的创造力；通过外部虚拟化研发平台的创新模式探索赋能于企业员工，激发其“创业家精神”，共同推动中国“知本经济”时代加速到来。
四、药明康德的上市历程
药明康德于2017年7月4日报送招股说明书申报稿，2018年1月19日收到反馈意见，2018年2月2日更新招股说明书，于2018年3月27日顺利过会，2018年5月8日上市交易。
从给出反馈意见到过会约2个月，从过会到上市交易一个多月。
有业内人士分析，药明康德之所以率先拿到IPO批文，很大程度上在于其“折价”上市，即募集资金规模大幅缩水。
药明康德过会时募集资金约58.6亿元，过后会改为募集资金22.5亿元，筹集资金缩减到不足4成。发行价格为21.60元，发行市盈率从申请时的超过50倍降至22.99 倍，降至23倍的红线之下。
有业内人士分析，2014年新股发行制度改革后，大部分新股发行市盈率一般不超过23倍。根据Wind数据，沪深两市过去一年共有346只股票发行上市，其中343只股票的发行市盈率在23倍以下，占比超99%，仅3只新股的发行市盈率超过了23倍。
而在过去一年里有数十家公司因为 “新股发行价对应的摊薄后发行市盈率高于所属行业二级市场市盈率”而被迫延期发行。
或者说明，虽然独角兽企业可享受绿色通道，但只是加快速度，并不是降低质量。
五、药明康德从美国回归A股
药明康德原间接控股股东于 2007 年 8 月在纽交所实现 IPO 上市，并于 2015 年 12 月完成纽交所下市流程。
在2015年药明康德准备从纽交所下市之际，决定采用分拆上市的方式回归国内资本市场。
在完成私有化之前，药明康德子公司合全药业（832159）于2015年4月率先在新三板挂牌，并成为该证券市场板块最贵医药股。
合全药业以医药合同定制工艺研发生产业务（CDMO）为主，为医药企业提供小分子创新药研发生产服务。
2017年6月，药明生物（02269.HK）在香港挂牌上市，上市首日大涨37%，市值超320亿港元。
在药明康德上市当天，药明生物大涨6.74%，最新市值约920亿港元，成为港股上市的生物医药企业中的“独角兽”。
药明生物脱胎于药明康德成立于2011年的生物制药和生物工艺部、生物新药发现部，提供有关生物制剂药物发现、开发及生产的一系列综合服务。
药明康德成功登陆A股之后，将给药明康德集团“一拆三”的上市历程划上圆满的句号。
