巨人网络集团股份有限公司（简称巨人网络）是以史玉柱为实际控制人的Ａ股上市公司，Giant Investment (HK)Limited（“巨人香港”）是巨人网络的在香港的全资子公司。

巨人网络为收购境外的游戏公司Playtika，由巨人香港主导成立财团，由财团对注册于开曼群岛的Alpha进行增资，通过Alpha收购Playtika，再由巨人网络购买财团的股份而实现对Alpha的持股。

 

在巨人网络购买Alpha的股份之前，Alpha的股权架构为：

巨人香港持有 Alpha公司 10 股 B 类普通股，占 Alpha 已发行股份的 0.0217%。

Alpha 的其余13家股东合计持有 Alpha 46,000 股 A 类普通股，占Alpha 已发行股份 99.9783%。

按照Alpha的规则，A 类普通股为就权利保留事项具有表决权的普通股，B 类普通股为具有相应表决权但受限于权利保留事项的普通股。

所以，Alpha主要由仅持股0.0217%的巨人香港所控制。

 

一、史主柱以0.02%的股份控制公司

按照Alpha的公司章程及相关约定，Alpha实行有区别的AB股制度。

 

1.1 巨人香港的特别控制权

除以下特别说明的事项以外，Alpha的事项由巨人香港（持股0.0217%）决定，意味着巨人香港对Alpha的大部分事项有决定权。

以下特别事项，则需经过半数股东的同意（含巨人香港和其他股东）：

（1）与本次重大资产重组相关事宜以外的并购、合并或公司分拆，或出售全部或绝大部分公司资产。

（2）与本次重大资产重组相关事宜以外的组织性文件的修正、修改或重述。

（3）与本次重大资产重组相关事宜以外的关于公司的清算、解散、停业、重组或类似安排。

（4）与前述事宜相关的协议、安排或承诺。

除上述四类以外，其他事项由巨人香港决定，无需其他股东同意。

 

1.2 巨人香港的特殊权利设计是否合法？

在巨人网络重组案中曾被深交所增问询，巨人网络的回复：

（1） 《公司法》仅适用于中国境内设立的公司，Alpha在开曼群岛注册，不适用于中国的《公司法》。

（2） 巨人网络作为境内上市公司持有Alpha的股份不违反公司法的规定，也不违反开曼的法律。

 

1.3 其他股东为何同意如此特殊的安排？

（1） 其他13家股东是史玉柱为收购Alpha组织而来，他们通过帮助巨人网络完成对境外游戏公司Playtika的收购，而获得巨人网络定向增发股份的机会。

（2） 13家股东持股Alpha的作用，是帮助巨人集团完成对Playtika的收购，他们对Alpha的持股只是短期的持股，真正的目的是持股巨人网络。

（3） 根据巨人网络就收购Alpha全部A类股签订的《资产购买协议》，假如巨人网络收购Alpha的A类股的交易不成功，巨人网络承诺取消Alpha的B类股设置。

（4） 巨人香港对Alpha 的股份只有0.0217%，就算全部事项由巨人香港决定，其0.0217%的股份也只占极少的利益。

（5） 对巨人香港的权利保留也约定，除本项资产重组以外的其他重大事项，仍需经其他股东同意。

 

意味着，巨人香港的特殊权利仅限于: 本项资产重组事项的决定权、其他非重大事项的日常决定权。

而巨人香港的特殊权利，只为巨人网络收购Alpha而阶段性存在，并非常规安排。

如交易失败，则取消巨人香港的特殊权力，保护了财团出资人的权益，使得财团出资人更愿意参与此次交易。

 

1.4 为何要做如此费事的安排？

境外游戏公司Playtika 的管理团队希望收购方熟悉游戏行业，收购方的未来经营管理能给予 Playtika 未来良好的发展。

而巨人网络的网络游戏业务在行业具有知名度，是国内较早进入网络游戏市场的公司之一，并取得不俗的市场成绩与玩家口碑，巨人网络和 Playtika 的合作能充分发挥协同效应，符合 Playtika管理层的选择标准。

 

Alpha 99.98%的股东为财务投资人，他们无游戏经营管理经验，无法符合Playtika 的管理团队的要求。

 

上述AB股的特殊设置，系为顺利完成Alpha 收购 Playtika 而进行的安排，使巨人网络能以很少的出资主导本次交易，掌握Alpha的话语权，使得Playtika的原股东、管理层愿意进行交易，也保障其他股东的利益。

 

 

二、巨人网络收购Alpha的过程

 

2016 年 6 月，Alpha 在开曼群岛设立。

 

2016 年 7 月，巨人香港作为发起人，与弘毅创领、上海并购基金等财团出资人共同签署了《财团协议》，巨人香港与财团出资人或其指定第三方共同对 Alpha 进行增资，并以 Alpha 为主体收购 CIE 旗下休闲社交游戏业务资产（该等资产经重组后，于 2016 年 8 月置入新设的 Playtika）。

 

按约定，巨人香港为财团主导出资人，主导出资人可以:

（1）自行决定其他出资人对财团的出资金额。

（2）可以减少出资人的出资金额。

（3）可以决定是否接受投资人增加出资金额。

（4）决定增加或减少出资人。

 

 

2016 年 9 月，Alpha 向13家外国公司增发股份，13家财团共持有 Alpha 全部 A 类普通股 46,000 股，占 Alpha 公司全部股权的 99.9782%;巨人香港持有 Alpha 全部 B 类股 10 股，占 Alpha 公司全部股权的 0.0217%。

 

2016 年 10 月，13家外国公司向13家国内公司转让所持Alpha的全部股份，13家财团占99.98%，巨人香港占0.02%

 

13家财团持股的AlphaA类普通股的评估值为306亿元，13家股东同意按305亿转让给巨人网络（Ａ股上市公司）。

其中的50亿以现金方式支付，现金的来源系向巨人投资以43.66 元／股价格发行股份所得。

另外255亿以向该13家股东定向发行巨人网络的股支付，发行股份的价格为39.34 元/股。

 

本项交易仍在进行中。

 

本次交易可分为6步

第一步，史玉柱方与CIE谈收购其游戏业务事宜。

第二步，巨人网络与国内财团约定，财团配合收购CIE的游戏业务和巨人网络股份增发事宜。

CIE成立Playtika，将游戏业务剥离后装入其中。

第三步，在境外成立用于收购游戏业务的Alpha。

第四步，境内财团出资人指定的境外主体分别向 Alpha增资以认购 Alpha 新发行的 A 类普通股，合计向 Alpha 增资 46 亿美元，13家财团持股99.98%，巨人香港持股0.02%。

第五步，13家境内财团向境外财团收购Alpha的全部A类股份。

第六步，巨人网络以305亿元的价格（平价），向13家财团收购其持有的Alpha全部A类股份。收购完成后，加上巨人香港持有的股份，巨人网络实现对Alpha的100%持股。

其中，50亿以现金方式支付，以43.66元/股的价格向巨人投资发行股份获得资金。

另外255亿以发行股份的方式支付，巨人网络向Alpha的13家股东定向发行巨人网络的股份，发行股份的价格为39.34 元/股。

 

三、点滴思考

3.1 国内公司可以这么做吗

如果是有限责任公司，是有机会可以做的，但需要其他股东也同意。

上市公司和没上市的股份公司则不可以怎么做。

 

3.2 通过什么方式可以实现这些特殊的设计

可以通过公司章程/股东协议等来落实这些非常规的设计。

曾听到有企业家，花几千元去网上买股权合同就可以，没必要请专人。

可是，法律虽然追求公平，但合同是有方向的，有水平的合同通常为保护己的利益给对方设了好多坑，水平越高设的坑越隐蔽，不够专业还看不出坑来。

这种坑，在合作顺利时不显现，在合作不顺时发生作用，被坑的一方可能会致命，受保护的一方可能因此捡到救命稻草。

 

如果自己无法起草而去网上买个合同，知道买回来的合同正好是保护你这个方向的？会不会买个合同回来坑自己？

一个完全没坑的合同，则是平庸的合同，不需要花几千元，去网搜索免费的就可以。

 

所以，如果是专业人士，可以去网上买合同回来学习，因为自己有能力去分辨。

如果非专业人士，则不建议随便用网上买回来的合同，可能会花钱买合同回来坑自己哦。