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新兴市场机遇或大于挑战
2017-08-24 07:52:30
新兴市场机遇或大于挑战
原作:龚蕾

   杰克逊霍尔会议全球央行年会将于8月24日至26日在美国坏而明州西北部的杰克逊霍尔小镇举行,今年会议主题是促进变化中的全球经济。
   欧洲和美国市场逐渐复苏,投资者可能关注美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉的演讲,美国会采取怎样的利率正常化路径,欧洲是否会改变投资等。美联储主席耶伦是最后一次参加杰克逊霍尔会议,每次年会可能释放信号做为市场判断依据。
   从美国劳工部非农报告看,劳动力市场数据基本上达到美联储预期。通胀低于2%的目标,美联储加息对于新兴市场或许是机遇。加息抑制通胀过高,吸引美国大公司海外资金逐渐回流,而新兴市场逐渐摆脱货币宽松,较低通胀让资金流出新兴市场概率大为降低,市场呈现机会之窗。
   (一)几个新兴市场看通货膨胀。
    1、巴西。
    据巴西地理统计局,今年7月巴西通胀创18年最低。6月份物价环比下降,7月食品价格小幅走低,连续三个月下跌。服装,汽车等价格均下降。通胀走低为巴西进一步降低利率提供空间。今年以来,巴西已经连续五轮下调利率。
    2、印度尼西亚。
    印度尼西亚央行本周二宣布,从去年10月以来首次降低利率至4.5%,利率达到七年以来地点。
    3、南非。
    南非利率接近五年低点6.75%。据彭博,7月份南非央行行长在首都比勒陀利亚宣布,将基准利率从7%下调至6.75%。这是南非首次降息。6月南非通胀率降低至19个月低点5.1%。
    俄罗斯在六月也下调了利率,这意味着除了咱们中国以外,大多金砖国家削减利率,这些国家通货膨胀已逐渐消退,长期以来巴西较快上涨通胀有所缓解,从巴西大豆价格看,一公斤销售价格从去年约12雷亚尔,下降至目前约4雷亚尔。巴西种植供应丰富,消费者收紧钱包。
    (二)新兴市场资金外流开始缓解。
     新兴市场货币宽松刺激资金外逃,然而,当发达市场逐渐收紧货币,美联储准备减少债券资产持有量,欧洲央行逐渐退出宽松计划,新兴市场通货膨胀不高,发达经济体与发展新兴市场的利率差缩小,新兴市场降低利率或收紧货币,资本流出压力降低。
     资金流向新兴市场债券和股票。据美银美林,投资者看好亚洲新兴市场的债券和股票是长,据监测机构EPFR研究,去年以来,资金涌入新兴市场债券和股市。英国脱欧后,资金流出欧洲债券和股票基金,欧洲股市资金连续流出,新兴市场债券流动系数较高而受到投资者喜欢。美联储将逐渐收紧货币提高利率,新兴市场去年以来的债券和股市资金净流入。
   咱们中国市场加强资本外流限制,资金外逃减少,外汇储备连续增长支持人民币升值。其它新兴市场经济增速有所放缓,但是明晟新兴市场指数显示,市场看好新兴市场股市。黄金股已逐渐接近底部,季节需求增长,市场逐渐回归价值理性,投资者看好黄金长期价值。新兴市场实体服务经济复苏或快于发达市场。
   (三)新兴市场机遇与挑战。
    今年,杰克逊霍尔会议主题是促进变化中的全球经济,变中有机,这一次机会或许在亚洲新兴市场。黄金与通胀一般呈现正向变化,既然美联储通胀率目标为2%,美联储也就希望黄金价格适度上涨。美联储会继续利率常态化路径,但可能需把握时机与步伐,缩减资产负债表将跟随经济数据。欧洲央行央行讨论主题是如何培育充满活力的全球经济,欧洲央行将逐渐退出量化宽松,充满活力可能从宽松货币刺激转向实体经济逐渐复苏。美国通胀目前约1.4%,欧洲通胀约1.3%,美国通胀小幅走低,欧洲物价上涨缓慢,较低贷款利率或将持续一阵子。
   美元走低,降低了持有美元计价债务的新兴市场投资者还债负担。随着新兴市场制造实体经济逐渐复苏,上市公司财报盈利增长,股市上涨,债券市场资金流入,消费者收入增长,也将推动欧美市场通胀进一步回升。美元计价大宗商品进入流通后交易增长提升资金流,新兴市场出口收入增加,欧美后金融市场,资金回流或先进入白银,全球市场机遇在亚洲新兴市场的贸易与需求市场。咱们国家一带一路与贸易,城市群,雄安新区,企业混改或带来牛股越来越多的机会,分享经济,人工智能,新能源电动车,无人驾驶,体验经济,服务业或更快发展。